biography por algumas razoes. Primeiro, o interesse would trabalho la mais atrelado a great condicoes macroeconomicas domesticas con el fin de cada pais e nao na inter-relacao em termos de fluxo de capitais et comercio internacional. Segundo, an excellent inclusao de uma variavel adicional aumentaria enormemente o numero de- parametros good serem estimados, comprometendo qualquer modelo de inferencia. Entendemos que a beneficial analise would papel de fluxos internacionais de capitais age 
weil relacao parmi mercado de cambio age negocio de acoes e tema con el fin de outro projeto de- pesquisa age, portanto, nos concentramos nas variaveis mencionadas no titulo deste trabalho.
Conclui-se los cuales nao hay um padrao de relacao parmi essas variaveis que seja valido con el fin de todos operating-system paises. Alem disso, good relacao parmi just like the variaveis macroeconomicas e o retorno de- acoes e fraca. Existe alguma evidencia de- uma relacao entre taxas de juros age retornos. Porem, mesmo essa evidencia, nao e robusta.
O presente trabalho esta organizado weil seguinte manera: good secao dos sumariza an excellent literatura relevante, an excellent secao step three analisa operating system dados utilizados zero estudo empirico; a beneficial secao cuatro detalha o tipo empirico; a good secao 5 apresenta age discute operating system resultados obtidos; age an excellent ultima secao conclui o trabalho.
O proposito dessa secao elizabeth sumarizar operating-system resultados obtidos por outros estudos semelhantes good este artigo. Procuramos abordar um bom numero de artigos relevantes. Contudo, consumed onde temos conhecimento, nenhum deles procura comparar since the evidencias para poder paises weil The usa Hispanic.
Estes autores procuram analisar a beneficial eficiencia informacional would negocio financeiro na forma partial-niche, que segundo Fama (1970), ocorre se os precos correntes 2 ativos refletem nao somente as the mudancas nos precos passados 2 ativos, mas tambem todas due to the fact informacoes publicas relevantes
Geske Move (1983) estudaram a good relacao parmi operating-system retornos acionarios e variaveis macroeconomicas para operating system Estados Unidos. Operating system resultados encontrados mostram uma relacao negativa entre operating-system retornos dos ativos elizabeth good taxa de- inflacao. Con el fin de Fama, an effective relacao negativa parmi os retornos 2 ativos e an effective inflacao nao age uma relacao causal, mas sim uma proxy weil relacao positiva parmi os retornos dos ativos age as the variaveis reais.
Darrat Mukherjee (1986), estudaram as relacoes de causalidade entre os retornos 2 ativos e algumas variaveis macroeconomicas (oferta monetaria, taxa de- juros de curto e de- longo prazo, uma proxy weil demanda agregada elizabeth taxas de inflacao) con el fin de o negocio indiano entre 1948 elizabeth 1984. Operating system resultados encontrados indicam que hay uma defasagem significativa parmi os retornos 2 ativos e o crescimento da oferta monetaria, denotando, assim, uma ineficiencia informacional create negocio. Outro resultado indica que a good taxa de- juros de- longo prazo tem um forte impacto negativo sobre operating system retornos dos ativos, sugerindo que os participantes create mercado indiano veem os titulos de longo prazo age acoes como sendo substitutos brutos. Elizabeth finalmente, um ultimo resultado mostra que a beneficial inflacao exerce algum efeito negativo sobre os retornos acionarios, indicando que as the acoes nao sao um bom seguro contra an effective inflacao.
Operating system resultados desse estudo sao consistentes com an excellent hipotese de Fama (1981)
Lee (1992) propos investigar once the relacoes de causalidade e as the interacoes dinamicas entre operating system retornos das acoes, since taxas de- juros, atividade real age inflacao nos Estados Unidos pos-guerra (de janeiro de- 1947 an effective dezembro de- 1987), utilizando VARs (vetores autoregressivos). El autor tambem examinou a beneficial relacao negativa parmi retornos age inflacao. Operating-system resultados encontrados se mostram compativeis com an effective explanacao de Fama (1981) para poder an effective relacao negativa parmi retornos dos ativos e inflacao. Alem disso, verificou-se an excellent inexistencia de- um elo causal parmi o crescimento da oferta monetaria e operating-system retornos acionarios e, portanto, que nao ha relacao causal entre inflacao elizabeth retornos dos ativos.